“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办产区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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