用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降中国有多少万大军，中国多少万兵力218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

中国有多少万大军，中国多少万兵力　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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