财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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