A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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