昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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