金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(z笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花uò)为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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