近日，国内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别，增(zēng)幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(yuán)；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中均提(tí)及，本(běn)期(qī)已实现收益指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个(gè)月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业出(chū)现流(liú)动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置(zhì)。

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