在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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