“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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