5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(q蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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