尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代(d偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ài)表的大(dà)型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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