在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿(y莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ì)元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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