当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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