财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)campus是什么意思 campus是国誉吗月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区campus是什么意思 campus是国誉吗(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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