5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(t贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用óng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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