用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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