财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

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