编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的(de)药明(mí广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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