一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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