昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(y将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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