5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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