用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(y五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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