5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(b初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法

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