金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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