A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ng>国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业(yè)务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语shì)，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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