大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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