5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓(c女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作āng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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