近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富临沂是几线城市，临沂是几线城市2023多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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