“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　十公分有多长 10厘米就是10公分吗据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo十公分有多长 10厘米就是10公分吗)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/十公分有多长 10厘米就是10公分吗3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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