财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车(chē)的(de)观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中湖南电大几本，湖南长沙电大是几本天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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