昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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