金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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