5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是(shì)否10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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