在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(h反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(l反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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