北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07. a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大p>

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大