“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōn行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思g)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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