近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单zhè)一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技(jì)术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次12020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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