北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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