一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(ré张学良多高，少帅张学良多高n)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，张学良多高，少帅张学良多高而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频张学良多高，少帅张学良多高率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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