用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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