金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有在职教育是什么意思，补充在职是什么意思限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

在职教育是什么意思，补充在职是什么意思　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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