昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％20分米等于多少米 20分米等于多少厘米，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复20分米等于多少米 20分米等于多少厘米苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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