财联(lián)社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是(shì)值得(dé)投(tóu)资者(zhě)期待(dài)。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒(jiǔ)单(dān)季度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵(zhèn)营的分(fēn)化明显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发(fā)布的研报(bào)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗指出，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛(shèng)证券符蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势(shì)明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄(qì)今股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市(shì)值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期(qī)累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体市(shì)场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博(bó)子(zi)公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一(yī)步(bù)提升盈利水平(píng)。分析人士指出(chū)，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不(bù)变，经过一段(duàn)时间(jiān)的此(cǐ)消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持续(xù)多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一(yī)手扶持的(de)嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗地区的销售权划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江南(nán)北的大绿(lǜ)棒(bàng)子，现在已经很难见(jiàn)到了(le)，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主要材(cái)料；下游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企业为向高(gāo)端化转型(xíng)已多(duō)次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加(jiā)速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增(zēng)，提价(jià)区(qū)域(yù)由部分到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整体进(jìn)入了(le)6-8元价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元(yuán)，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中(zhōng)档(dàng)崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动(dòng)整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计(jì)公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量(liàng)来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国正式完成交割(gē)。1863年创立(lì)于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收(shōu)购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超高(gāo)端产(chǎn)品(pǐn)仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产(chǎn)品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产品如(rú)勇(yǒng)闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度或接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后利(lì)润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的(de)落地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点评(píng)称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯(wān)道(dào)超(chāo)车(chē)机(jī)会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企业(yè)，将更(gèng)加(jiā)能够顺应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗