中国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外(wài)资股(gǔ)东增持(chí)而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在(zài)展业初期容(róng)易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内(nèi)大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计(jì)年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒ地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码u)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成(chéng)为(wèi)摩根大(dà)通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的(de)业绩表现(xiàn)：当(dāng)期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最(zuì)早的一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明(míng)显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备(bèi)并参与了(le)沪(hù)深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完(wán)成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对(duì)两家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述(shù)协议(yì)和合并计划(huà)的完(wán)成日尚不(bù)明确(què)。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的(de)运营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持(chí)续经营能力(lì)产生重大疑虑的重大(dà)不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会(huì)修订《外商(shāng)参股证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量不得(dé)超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面临“一(yī)去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业(yè)务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务(wù)手段的增(zēng)加(jiā)及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的(de)综(zōng)合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设(shè)、中后(hòu)台支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四(sì)个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业(yè)务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核(hé)发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示(shì)，其将持(chí)续以资产(chǎn)配地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码置为核心(xīn)进行(xíng)新产品和服(fú)务的(de)研(yán)发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并(bìng)进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理(lǐ)业(yè)务，这在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私人财富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和超高净值(zhí)客户及其(qí)家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊(qī)径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托(tuō)公司达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举措，致(zhì)力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方案和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提(tí)供(gōng)差异化(huà)选择(zé)及多元(yuán)化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对外开放的(de)力度不(bù)断加大(dà)，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为(wèi)市(shì)场上不(bù)容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家(jiā)外资券(quàn)商的设立(lì)申请静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才(cái)证券等多(duō)家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立(lì)申(shēn)请仍(réng)处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了实实在(zài)在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业(yè)便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理机(jī)构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司既带来了(le)国际金融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的(de)机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科(kē)技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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