金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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