编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，20为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正19年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōn为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正g)国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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