周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的pupil是什么意思 pupil是可数名词吗部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)Epupil是什么意思 pupil是可数名词吗TF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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