周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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