编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对人+工念什么 人工念什么姓此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十(shí人+工念什么 人工念什么姓)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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