金融界5月(yuè)23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐(lè)之西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场将会给出答(dá)案。

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